吕梁钢材市场钢厂生产策略有所调整，铁水更多流向卷板
根据我们调研的钢厂反馈，目前高炉基本满产，主要通过降低铁矿入炉品味的方式调整铁水产量，由于山西地区钢厂及钢贸商承接的下游需求板材好于建材，所以铁水更多流入卷板方面。而且生产规格切换的时间较前期有一定缩短，之前大概3个月，目前1月左右即可完成切换。整体需求较为不景气，不过并未造成库存大幅累增的局面，贸易商反馈终端项目回款相对正常。目前钢厂的产成品和原材料库存水平均较低，吨钢延续微利局面，不至伤及现金流。对于降碳方面的文件影响，钢厂和钢贸商表示并未见到落地文件，相较于2023年只是层出不穷的市场传闻，今年更多的是关注实际文件为主。目前山西地区降碳的管控更多的是对运输车辆的管控，本次调研了解到，要求钢厂的运输车辆需要更换为氢能源、天然气等清洁能源发动机的车辆，吨钢成本大概抬升30元/吨。影响程度不大，考虑到新能源汽车运输半径较短的问题，钢厂在筹措建设中转站仓库以解决相关问题。截止到2024年5月末，全国粗钢产量4.35亿吨，同比下降2.72%，考虑到政策可能对粗钢产量有所约束，结合前五个月的产量以及目前需求整体水平偏弱，我们判断完成平控的难度不大，即使政策落地，对钢材供应端的影响也相对有限。总的来看，由于近年来终端需求偏弱，供需格局相对宽松，钢厂利润低位波动，产量波动节奏受利润调节。目前黑色产业链利润主要集中在上游环节，铁矿石和焦煤盈利情况较好，而炼焦和炼钢等下游加工环节利润欠佳，在上下游博弈中话语权较弱。这主要是由于上游原材料进口为主，自身的资源属性以及垄断性相对强势，而加工环节以国内为主，产能相对充裕，预计这种利润分配“畸形”的格局短期难有较大改观。上游原料价格相对坚挺，下游加工品走成本定价逻辑，从目前的供需格局来看，钢价大致在高炉成本和电炉成本之间波动。
